El Proyecto de Ley de Presupuesto 2018 mantiene la estrategia del gobierno de reducir el déficit gradualmente. El esquema general apunta a bajar impuestos de manera puntual, especialmente aquellos que se consideran distorsivos para la producción, la continuidad de las políticas de disminución de subsidios económicos, mucho más marcadas en energía que en transporte, un análisis detallado de los gastos en bienes y servicios y la búsqueda de alternativas a la inversión pública, tales como los proyectos de participación público-privada. Para el resto de los gastos, se busca congelarlos en términos reales, de manera tal que el crecimiento del PIB termine licuando su participación.
En los últimos tiempos se ha planteado una discusión recurrente sobre el crecimiento de los pagos de la deuda, ya que los intereses vienen aumentando por encima del resto de los gastos y se prevé que esa tendencia continúe en 2018.
La respuesta del gobierno es concentrarse en el resultado primario, dejando de lado la cuestión de los intereses. Si bien el resultado primario es importante porque muestra las 26 decisiones endógenas tomadas por el gobierno en cuanto a ingresos y gastos, el que define la cuantía del financiamiento que deberá conseguir el Estado es el resultado financiero, que incluye el pago de intereses. Si el peso de los intereses se acrecienta, la política económica perderá grados de libertad, por más esfuerzos que se hagan en contener el gasto primario.
No obstante, es preciso remarcar que el aumento del endeudamiento es una consecuencia directa del déficit fiscal. Si no se reduce el déficit, la deuda seguirá creciendo. Las proyecciones que presenta el Ministerio de Hacienda muestran que, de cumplirse las metas fiscales planteadas para 2018 y 2019, el gobierno terminaría su gestión con un stock de deuda equivalente al 34,3% del PIB y un pago anual de intereses del 2,2% del PIB, porcentajes que se ubicarían por debajo del promedio de los países de la región y que se consideran sustentables en el mediano plazo. El desafío, entonces, es el cumplimiento efectivo de estas metas.
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